售出-购进平价理论（Put-Call Parity）指在无套利原则下（Non-Arbitrage），欧式看涨期权（Call Option）和欧式看跌期权（Put Option）定价之间存在的基本关系。
看涨/看跌期权
看涨期权，Call Option，也被称为买进期权，买方期权，买权，延买期权或“敲进”（Knock In），是指期权的购买者拥有在期权合约规定有效期内按照执行价格购买 一定数量的标的物的权利。
看跌期权，Put Option，也被称为认沽期权、卖出期权、出售期权、卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或“敲出”（Knock Out），是指期权的购买者拥有在期权合约规定有效期内按照执行价格卖出 一定数量的标的物的权利。
举个例子，买家以20元购买了卖家的看涨期权，约定在一年后执行，执行价格为1500元，标的物是一吨铜。一年后铜的价格涨至2000元一吨，买家行使期权，以执行价格1500从卖家购买一吨铜（价值2000），获利2000-1500-20*K（K为贴现系数），卖家亏损2000-1500-20*K。如果一年后铜的价格跌至1300元一吨， 买家不行使期权，亏损20*K，卖家获利20*K。
改动一下，买家以20元购买了卖家的看跌期权，约定在一年后执行，执行价格为1500元，标的物是一吨铜。一年后铜的价格跌至1300元一吨，买家行使期权，以执行价格1500向卖家售出一吨铜（价值1300），获利1500-1300-20*K（K为贴现系数），卖家亏损1500-1300-20*K。如果一年后铜的价格涨至2000元一吨， 买家不行使期权，亏损20*K，卖家获利20*K。
推广可得，在期权行使时间看涨期权的获利/亏损可以表示为：
$$ \max (0, S_T - E) - q^np $$
其中，\(S_T\)是现价，\(E\)是执行价格，\(q\)是利率，\(p\)是购买权力费用，\(n = T-t\)是执行时间。
看跌期权的获利/亏损则为：
$$ \max (0, E - S_T) - q^np $$
由此可见，期权买方有权利无义务，风险有限，最大损失是权利金，对于看涨期权，理论获利无上限，对于看跌期权，获利是有限的。而期权卖方有义务无权利，获利是有限的，而对于看涨期权，风险无限，对于看跌期权，风险有限。
另外，期权分为美式期权和欧式期权，区别在于美式期权可以在到期日前任何时间行使权力，而欧式期权只能在到期日行使权力。但欧式期权可以在任何时间转让期权。
售出-购进平价理论
考虑两个投资组合：
-
买入一份欧式看涨期权，卖出一份欧式看跌期权，执行价格\(E\)，无股息。
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买入一单位标的物股权，借入\(\frac{E}{q}\)债券。
对于1，如果到期标的物价格下跌，不行使看涨期权，看跌期权买家行使权力，需要以执行价格\(E(>S_T)\)买入；如果价格上涨，行使看涨期权，看跌期权买家不行使权力，以执行价格\(E(<S_T)\)买入，两个情况结果一致，相当于支付价值\(S_T-E\)。
对于2，期权到期（\(T\)）时，一单位标的物股权和债券的支付价值也为\(S_T - q\frac{E}{q} = S_T - E\)。
基于无套利原则，在\(T\)时两个投资组合的支付价值一致，在之前的每个时间的价值也应该是一致的。所以在初始状态\(t\)时，有：
$$ c-p=S_t-\frac{E}{q} $$
其中\(c\)，\(p\)分别表示看跌/看涨期权的现价，\(S_t\)标的物的现价，\(E\)执行价格，\(q\)利率。
美式期权的提前行权
美式期权可以在到期日前任何时间行使权力。根据售出-购进平价理论有：
$$ c=p+S_t-\frac{E}{q^n} \geq S_t-\frac{E}{q^n} \geq S_t-E $$
因为现价永远大于执行价格，所以提前行使期权不值得。美式看涨期权基本不可能提前行权。这样可以得出美式看涨期权的定价和欧式一致。
而：
$$ p=c-S_t+\frac{E}{q^n} \ ? \ E - S_t $$
大小关系未知，所以美式看跌期权有可能提前行权。